12月財經眺望

• 黃金：

歐債危機擴大後，金融市場仍存在系統性風險且近期歐債危機由希臘延燒到義大利等主要歐元區國家，主權國家債務壓力使黃金避險買盤仍在，惟金價已從高點修正。

央行購金也是黃金需求增加的來源之一，央行售金單年度從2010年開始由淨賣出轉為淨買入，單季則是由2Q09開始，到目前為止的10季中有9季為淨買入，央行淨買入的規模也是09年以來的最大量。

我們看到，黃金投資需求在市場動盪時，持續成為避險主要目標之一。金價需防範投資偏好信心回升後的賣壓。

• 能源：

油價在11月曾一度突破100美元，受到投機資金轉入而升高，但觀察OECD國家整體的商業庫存水位仍在5年平均水位左右，美國明年用油需求也僅成為小幅增加，庫存下降主要是受到秋季維護期產能利用率常會下降。歐洲國家債信問題仍是目前干擾市場信心的主要議題，並未有短期可解決跡象。

影響國際原油市場的另一因素為利比亞的原油產出，跟據IEA的預估，到今年年底利比亞石油日產量將回復到70萬桶，到2012年底利比亞石油日產量將達到117萬桶，利比亞產能的復原也可能對近期上漲的油價形成向下的壓力。

• 匯率 :

11月澳洲、歐元區啟動金融海嘯後首次的降息，為穩定經濟，暫時容忍通膨壓力。

歐債事件拖延數月之久，影響資本市場的時間較2010/5希臘第一次紓困與去年下半年愛爾蘭、以及今年上半年葡萄牙紓困更長，10/27歐盟高峰會原談定的希臘減債協商與二輪紓困協議，帶給市場一陣大事重獲穩定的氣息，然因總理帕帕德里歐意外的公投政策予以摧毀，引起義大利、西班牙次級與初級市場債券利率攀升以及希臘、義大利、西班牙更換總理的後果；標準普爾信評公司意外失誤流出調降法國AAA主權信評的報告，讓投資信心雪上加霜，風險偏好轉下。  

非美貨幣匯價仍隨市場風險偏好起落，其中尤以商品貨幣波動率較高，非美五大貨幣非商業期貨近月仍維持淨空單局面。IMF與OECD陸續調降2012年經濟展望，未來兩季經濟趨緩風險仍高，不利風險偏好回升。  

日銀持續今年以來的外匯平衡操作，前三季動用5.21兆日圓資金，10/31仍有出手跡象，當日日圓匯價由75.6一度急貶至79.5，惟今年日銀三次大動作的阻升動作，因市場風險偏好轉壞，帶動套利交易平倉，抵銷平衡操作的效果，日圓仍維持在77匯價水準。

Posted in: 國際,super 看世界