希臘獲援 或為歐洲惡性循環開端

作為第二輪援助計劃中的關鍵部分，希臘議會23日批準了有關希臘政府與私人部門債權人債務互換的法案。值此，希臘似乎是避過了發生無序違約的危機，但是，或許這場債務危機的進一步擴大只是得到了暫時的拖延。
經過數月以來的努力和掙扎，歐元區財長22日就希臘第二輪援助方案達成協議，同意為希臘提供規模達1,300億歐元的第二輪貸款援助，并要求希臘在2020年之前將債務與國內生產總值(GDP)占比降至121%。

而且，評級機構從來也不讓希臘做片刻喘息。針對歐元區達成的第二輪紓困協議，評級機構惠譽22日將希臘的長期本外幣發行人違約評級(IDR)由CCC下調至C，短期外幣評級仍為C。
“C”是惠譽評級系統中垃圾級的第11等，也就是最垃圾級。惠譽稱，希臘的C評級表明希臘近期極有可能違約。債務互換完成后希臘發行人的違約評級將被下調至“有限違約”。
希臘奮力爭取第二輪援助的過程揭露了歐洲在應對這場債務危機的手段存在極大的局限性。歐洲的決策者們可能無法想出適當的辦法來解決意大利、西班牙、愛爾蘭和葡萄牙等國的債務問題，毫無疑問，市場和整體經濟還將承受巨大壓力。

自歐元區債務危機爆發以來，歐盟用得最多的策略是為那些陷入債務問題的國家提供有條件的財務支持，以期為那些國家爭取足夠的時間來實行降低預算赤字水平。盡管這樣做的目標是最終降低這些國家的債務水平，并贏回債券市場的信任，但同時也會加劇經濟衰退。
從外圍來看，投資者情緒已經變得更加樂觀。今年以來，由於市場相信希臘能夠避免無序違約和退出歐元區，歐洲的股票和政府債券大幅上漲。20日，在希臘簽下第二輪援助協議之后，美國股市有小幅上漲，歐洲股市溫和回落，釋放了前一日的部分漲幅。
但是希臘當前的窘境恰恰凸顯了歐洲在應對債務危機上的不足。

2011年，希臘當局的緊縮財政政策導致希臘經濟大幅收縮。2010年，國際貨幣基金組織（IMF）預測2011年希臘經濟僅會收縮2.6%，但是目前的估算是2011年希臘經濟收縮了6.8%。
作為1,300億歐元的第二輪援助計劃中的一部分，為了達到減輕希臘債務負擔的目標，私營部門債權方將不得不減記所持希臘債務，承受巨大損失。希臘債務重組將令希臘的私營部門債權方遭受實際債務價值70%以上的損失。

這個頭已經開了，但是歐洲官員希望避免其他幾個陷入債務問題的國家采取同樣的做法。2011年，當歐洲官員提議在希臘以外的其他國家也進行債務重組，隨即歐元區政府債券下跌。鑒於市場如此敏感的反應，歐洲官員只能放棄債務重組的辦法，至少目前不會再啟用。
2011年，歐洲官員實行了一系列措施，有可能會為那些陷入困難的國家爭得更多時間。歐盟也設立了大型基金，以備緊急貸款之需。歐元區的領導人們也同意加強財政政策協調，以便使資金更好地在歐元區國與國之間流動。

鉅亨網新聞中心

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