外匯第二季度：龜兔賽跑

“悲觀導致脆弱，樂觀則通向力量”——威廉·詹姆斯

進入2012年第二季度，對部分國家而言也是新財年的開始，投資者將可能感受到更為明快的市場氛圍，甚至是樂觀的暗示。

英國方面，周末的新聞提供了多個令人歡欣雀躍的理由。德勤會計師事務所Deloitte報告顯示，金融巨頭的信心較一個季度前大幅改善；另外，德豪會計師事務所BDO報告（受到對英國中型企業分析調查支持）表明，制造業、新聞媒介行業和電信產業將引領英國經濟復甦。
再從與美國直接比較的觀點看英國，《星期日泰晤士報》David Smith強調，當前英國經濟增長相比美國疲軟（如果把美國比作跑得很快的兔，那么英國則是慢慢爬行的龜）。

文章還探討了，回顧過去，英國衰退的歷史趨勢程度已經減弱，并著重突出了英國和美國經濟復甦差距的最大潛在變量因素是較高的通脹率，這是因為英鎊疲軟、能源價格高企擠壓英國消費者收入的程度大幅高於美國消費者。通脹率下降（以及若CBI報告顯示樂觀情緒上升，金融企業雇傭增加能夠穩步提高薪資）將在今年很好地扭轉這種差距。

本周市場波動性將可能增加，因本周數據眾多，特別是周五大部分歐洲市場休市時將公布美國非農報告。不過從更長時間來看，英國當前可能是以極慢的速度增長，但筆者認為這一季度甚至今年，英國都將表現出眾。
殊不知，在家喻戶曉的龜兔賽跑的寓言中，龜最終贏得了賽跑的勝利！

中國和日本
受中國春節長假期和1-2月份數據失真影響，近期中國經濟發展趨勢遭到市場質疑。然而，最新的官方3月采購經理人指數（PMI）從2月的51.0升至53.1，高於預期值50.8。其中，新訂單分項從51上漲至55.1。

日央行公布的季度短觀報告差於預期，澳大利亞營建許可疲弱亦進一步推低風險偏好情緒。然而，早前有過一段時間澳元和歐元表現出色。在當前環境下，筆者仍認為澳元、歐元以及日元將繼續發光發亮。進入第二季度，短期內歐元可能跟隨風險偏好情緒上漲。但是，筆者預計各國間的增長差異將擴大，而且利差擴大進而將打壓歐元。

本周我們將迎來部分一線數據，包括全球PMI以及美國的就業報告。澳儲行將在周二舉辦利率決議，屆時將引來市場的眼球，目前市場對央行“按兵不動”和減息各持一半意見。英國和歐元區也將在本周舉行貨幣政策會議，預計兩國央行將維持利率不變。

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