歐債亂全球~觀望以待？逢低搶進？

希臘在歐元區的去留成為引爆這波股災的導火線，MSCI新興市場指數連跌九周（3/19～5/18），國際油價跌破90美元創下今年最低（5/23），VIX恐慌指數飆至25來到今年最高（5/18），恐慌氣氛讓人手足無措。但不論對未來看多或看空，都應找出合適對應的股債產品，別讓投資在原地空轉。 無人能預料6/17希臘第二輪國會選舉結果，導致全球市場備受壓力。JPMorgan證券估計，若希臘退出歐元區，將產生最大損失約4000億歐元，歐元區GDP將受累下降2%（2012/5）。 其實，歐元區各國早已嚴陣以待，摩根認為，歐洲央行出手機會極高，可能推出第三輪LTRO（長期再融資操作）、重啟債券購買計劃，甚至發行歐元債券，若可穩定投資信心，風險性資產可望緩步走升，呈現區間波動機會較高。當然，不能排除最悲觀的狀況，若歐洲央行政策捉襟見肘，流動性緊縮效應蔓延，迫使中國、美國相繼推出QE3（量化寬鬆）等救市方案，則資本市場震盪勢必加劇，先大跌後大漲機率高，全球進入修身養息階段。 充滿不確定之際，理應加強配置高評等債券。美國投資等級企業債券是全球唯一連續12年交出正報酬的主要債市（2000年～2011年），即便2008年金融海嘯來襲，也能維持0.54%的正成長（JPMorgan美國投資等級企業債券指數），可見投資等級企業債券不僅挺得住多空考驗，亦是美債以外的避風首選。 機會往往伴隨風險而來，股市總有利空出盡的一天，對積極型投資人而言，不啻為撿便宜的好時機。以過去經驗來看，東協投資題材夠豐富、復原力有目共睹，MSCI東南亞指數在海嘯後一年以68%的漲幅跑贏全球（2009年），今年菲泰星印尼也在全球名列前茅。此外，美國也是值得留意之處，經濟數據逐漸改善，OECD調高今明兩年GDP年增率至2.4%及2.6%（2012/5），今年總統大選行情或有政策利多可期。 即便身處投資黑暗期，投資人別自亂陣腳追高殺低，以高評等債券為核心，尚有餘裕者則可逢低分批佈局信用型債券和股市等待機會。( 彭博 )