Fed為何對QE裹足不前了呢？

6月20日美國聯邦準備理事會(Fed)主席，伯南克(Ben Shalom Bernanke)在開完FOMC(聯準會公開市場操作會議)之後，做出決策：續推OT(Operation Twist，扭轉操作)，維持長期貨幣寬鬆政策。伯南克說，因為就業成長減緩，因此將會擴大扭轉操作，金額為2670億美元；
Fed未來將在美國債市中，買進到期日(Mutuality)6年至30年的公債，賣出到期日3年或更低年限的公債；意味將拉高市場短期利率、繼續壓低長期利率。Fed決議並設定，長期要維持聯邦利率(Fund Rate)目標範圍為0至0.25%之間。

這看起來雖是寬鬆的政策，但卻讓全球金融機構五味雜陳，感到納悶。Fed好像只是顧左右而言它，對市場最期待的QE3(第三次量化寬鬆貨幣政策)卻都隻字未提。這代表的是什麼意義？是Fed認為美國經濟已經穩定成長了嗎？還是認為歐洲主權債務危機已經告一段落了？或是要將QE3留到歐巴馬總統要競選連任之前來實行呢？

在6月12日鉅亨網主筆室《金價與歐洲主權債務危機發展有關？》一文中我們就提到，在希臘617雅典國會二次大選之前，國際熱錢因為要迴避希臘退出歐元區的各種可能風險，因此資金會向財政較為安全的國家如法國、德國與更遠的美國移動。現在，目前雖然希臘退出歐元區事件已經暫告一段落，但這一些已經前往美國公債市場的熱錢可能已經樂不思蜀、還不想回家。為什麼？難道是又有家回不了？真的是，西班牙這個晉升為歐洲危機的「頭號敵人」又將襲擊而來了？

我們認為檢視道瓊工業指數對此次Fed不做QE3的反應，再配合市場對道瓊指數大跌的解讀，不僅可以獲知此一問題的答案，更可以照見很多有關於美國政策操盤，與美國經濟發展的思考，與Fed對美國未來經濟趨勢發展大方向的判斷，對全球經濟金融未來的發展全貌會有更深刻的認識。


Fed在此次政策中可能的思考內容

市場上那一隻看不見的手、形勢比人強

以失業率抵換通貨膨脹

結論：QE3是特效藥Fed想一石兩鳥


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作者：鉅亨網主筆 邱志昌　 發表日期：20120625 

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